國際礦業(yè)大會(huì)“礦業(yè)與金融資本市場”專題論壇 —— 文章正文2016-09-28

　 2016年是世界經(jīng)濟(jì)充滿挑戰(zhàn)和變化的一年，英國脫歐、美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程放緩等都在不同程度地影響著全球經(jīng)濟(jì)。在大宗商品方面，經(jīng)過前兩年的整體下跌，今年大多數(shù)商品的價(jià)格都在回穩(wěn)，但不同品種價(jià)格走勢分化嚴(yán)重。很多人將其原因歸結(jié)為供應(yīng)面的不同。

　　全球大宗商品市場的變化與我國正在推進(jìn)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相互呼應(yīng)。那么，面對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)，礦產(chǎn)行業(yè)如何應(yīng)對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的變化？金融資本市場如何支持礦業(yè)平衡風(fēng)險(xiǎn)，抓住機(jī)遇，推進(jìn)改革？在以“聚焦供給側(cè)改革贏未來”為主題的中國國際礦業(yè)大會(huì)“礦業(yè)與金融資本市場”專題論壇上，來自金融、法律、企業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域的代表達(dá)成一致共識(shí)——在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，礦業(yè)與金融資本要抱團(tuán)取暖。

　　論壇上，中國銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中銀國際研究公司董事長曹遠(yuǎn)征表示，經(jīng)過30多年的改革開放，我們深刻體會(huì)到，改革是中國經(jīng)濟(jì)增長的源泉。今年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的開局之年。改革的目的就是要使中國經(jīng)濟(jì)獲得新的巨大動(dòng)力，從而實(shí)現(xiàn)動(dòng)力轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　十八屆五中全會(huì)明確提出堅(jiān)持五大發(fā)展理念，其中創(chuàng)新理念被排在首要位置。曹遠(yuǎn)征表示，要通過激勵(lì)創(chuàng)新，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)重新獲得新增長。

　　眾所周知，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)是去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。有人認(rèn)為，去產(chǎn)能就代表經(jīng)濟(jì)可能會(huì)下行，去杠桿意味著金融的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)加大。那么，如何在去產(chǎn)能和去杠桿中平衡金融風(fēng)險(xiǎn)？曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，由于礦業(yè)產(chǎn)業(yè)周期較長，在礦業(yè)企業(yè)艱難時(shí)期首先要努力增加資本，通過招商引資降低負(fù)債、抵御風(fēng)險(xiǎn)；第二是進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)息，比如現(xiàn)金流打包出售等；第三是重點(diǎn)加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，特別是加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理。“越是在艱難的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)與礦業(yè)企業(yè)越要抱團(tuán)取暖。”曹遠(yuǎn)征說。

　　中國大宗商品消費(fèi)和需求量占全球相當(dāng)大的比重。我國實(shí)施的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)于全球大宗商品價(jià)格走勢將產(chǎn)生重要的影響。對(duì)此，標(biāo)準(zhǔn)銀行副總裁曹宇表示，過去一段時(shí)間大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了很大波動(dòng)，而資本市場對(duì)價(jià)格因素具有放大作用。從某個(gè)角度說，這給一些資本并購提供了機(jī)會(huì)。比如，一些比較大的黃金行業(yè)和銅行業(yè)企業(yè)在今年開展了并購交易，這正是供給市場對(duì)于供給側(cè)改革和大宗商品變化比較明顯的反映。

　　中銀國際董事總經(jīng)理王衛(wèi)建議，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，要注意優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，開拓更多的融資渠道。

　　通過對(duì)大宗商品周期情況以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)市場影響的分析，中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉提出，市場對(duì)供給側(cè)改革有一個(gè)反作用力。對(duì)此，她建議，在價(jià)格回升的大背景下，礦山企業(yè)應(yīng)該把握機(jī)會(huì)，利用多元化的金融衍生品，根據(jù)自身的產(chǎn)能和銷售情況對(duì)未來的成本做好價(jià)格鎖定。這樣一來，企業(yè)可以在保證利潤的情況下把更多關(guān)注點(diǎn)放在提高效率、開展供給側(cè)改革上。

　　“2013年以來，在關(guān)于礦業(yè)企業(yè)并購及重組的爭議解決方面我做了大量工作。這也從一個(gè)側(cè)面反映目前我國礦業(yè)企業(yè)所面臨的環(huán)境。”對(duì)于供給側(cè)改革背景下礦業(yè)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，中倫律師事務(wù)所合伙人、專職礦業(yè)行業(yè)資深律師王振華結(jié)合自己的工作經(jīng)歷向與會(huì)者指出，盲目擴(kuò)張時(shí)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)以及信貸和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是近幾年礦業(yè)企業(yè)在金融方面出現(xiàn)較多的風(fēng)險(xiǎn)類型。

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，國家出臺(tái)了許多有利于企業(yè)擺脫歷史問題的政策。王振華說，從目前看，歷史給我們提供了一個(gè)非常好的投資窗口。企業(yè)要在保證基本的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流不變的情況下，利用金融杠桿，獲得相對(duì)較好的資源。

　　王振華從法律的角度對(duì)礦業(yè)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)供給側(cè)改革中出現(xiàn)的問題提出了建議：在當(dāng)前政策背景下，要主動(dòng)積極地對(duì)過往投資、信貸合同和行為做合規(guī)性檢查，并建立完善各項(xiàng)管理制度。她還特別向礦業(yè)企業(yè)做了普法提示，即在依法治國、依法治企的大背景下，企業(yè)要拿起復(fù)議和刑事訴訟的工具，通過法律渠道與當(dāng)?shù)刂鞴懿块T解決好資產(chǎn)權(quán)屬性問題。

　　作為礦業(yè)企業(yè)代表，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事黃曉紅在論壇上分享了紫金礦業(yè)在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。黃曉紅表示，從企業(yè)的角度講，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主題是如何去產(chǎn)能。

　　黃曉紅說，由于大宗商品的周期性較強(qiáng)，對(duì)企業(yè)而言，無論是運(yùn)營還是并購都必須考慮控制成本，維持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流，避免大量舉債，這是企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。另外，在去產(chǎn)能過程中，無論是“關(guān)停”還是“減產(chǎn)”都必須考慮安全和環(huán)保的問題。“因?yàn)槿嗽?，什么都有可能?rdquo;黃曉紅說。

　　“生活不止有眼前的茍且，還有詩和遠(yuǎn)方的田野。”曹宇從企業(yè)并購角度對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的中國礦業(yè)企業(yè)提出幾點(diǎn)建議，并用當(dāng)前比較流行的一句話提醒礦業(yè)企業(yè)要對(duì)新機(jī)會(huì)充滿信心。