礦山關(guān)停供應(yīng)仍過剩 中小礦山還能挺多久 —— 文章正文2015-12-04

近日，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商fmg（fortescuemetalsgroup）表示，由于當(dāng)前的鐵礦石價格的持續(xù)下跌，將不再增加鐵礦石供應(yīng)。而在4月10日，澳大利亞第四大鐵礦石生產(chǎn)商阿特拉斯（altas）在其官方公告中宣布，由于鐵礦石價格下降，其不得不停產(chǎn)。］

 2015年第一季度，鐵礦石價格下跌超過30%，全球估計有近3800萬噸的鐵礦石供應(yīng)量已經(jīng)從市場上退出。與之形成鮮明對比的是，三大鐵礦石巨頭力拓（riotinto）、必和必拓（bhpbilliton）、淡水河谷（vale）還在繼續(xù)其低成本擴張的游戲。而僅僅在數(shù)月前，fmg還是擴張大軍中的一員，我們不禁產(chǎn)生疑問：鐵礦石價格繼續(xù)低迷的態(tài)勢下，鐵礦商們還能挺多久？

全球出現(xiàn)鐵礦關(guān)閉潮

 事實上，由于鐵礦石價格持續(xù)下跌或低位運行，鐵礦山的關(guān)停從去年到現(xiàn)在一直未停止過?；蛟S，全球鐵礦山關(guān)閉潮才真正剛剛開始。

據(jù)統(tǒng)計，自2014年初至2015年4月份，目前已公布的鐵礦石供應(yīng)量共減少1.1億噸以上。而今年以來已有約3800萬噸鐵礦石供應(yīng)量從市場上退出，僅澳大利亞就有近2110萬噸。這一統(tǒng)計還不包括中國國內(nèi)的礦山企業(yè)。

據(jù)了解，此次atlas關(guān)停的鐵礦項目，涉及產(chǎn)能在1300萬噸左右。除altas外，由于運營成本較高，澳大利亞arrium公司的peculiarknob項目于2015年1月份關(guān)停，預(yù)計淘汰產(chǎn)量為360萬噸。

在這次停產(chǎn)公告中，altas盡管仍然樂觀估計鐵礦石價格會再次上漲，之后，會再進行復(fù)產(chǎn)，但如果2015年鐵礦石價格仍然持續(xù)在50美元/噸左右，上述包括altas在內(nèi)已公布的停產(chǎn)礦山幾乎沒有再次復(fù)產(chǎn)可能性。同時，有分析認為，預(yù)計2015年還會有近5000萬噸鐵礦石產(chǎn)量退出市場。

與澳大利亞中小礦山的命運相似，塞拉利昂、南非、美國等多個國家和地區(qū)都有礦山關(guān)閉。美國ussteel公司在明尼蘇達州的兩個球團項目minntac和keetac，受礦價下跌及美元匯率上調(diào)影響較大，keetac鐵礦項目已于3月中旬宣布關(guān)停；4月初，minntac的五條生產(chǎn)線中3條也已停產(chǎn)。預(yù)計這兩個項目影響的鐵礦石的供應(yīng)量為870萬噸左右。

而目前一些其他礦山企業(yè)如cliffs、arrium等，雖然還在生產(chǎn)，但由于其虧損幅度較大，離全部關(guān)?；蛞巡贿h。據(jù)外媒報道，arrium南部礦山2014年的產(chǎn)量為190萬噸左右，在現(xiàn)金成本已經(jīng)虧損7美元/噸~8美元/噸左右的情況下，減產(chǎn)勢在必行。

此外，不少中國鋼鐵企業(yè)在海外投資的礦山同樣無法擺脫虧損的狀態(tài)。中鋼集團在澳大利亞的子公司sinosteelmidwestcorp日前稱，將關(guān)閉旗下澳洲bluehills鐵礦。而據(jù)了解，bluehills鐵礦在2013年8月份才剛剛投產(chǎn)，原計劃將持續(xù)運營5年，年產(chǎn)鐵礦石300萬噸。中國山東鋼鐵集團占股25%的塞拉利昂礦山已經(jīng)進入全面檢修階段，具體復(fù)產(chǎn)時間不明確。該礦山生產(chǎn)的鐵礦石全部發(fā)往中國，58%的粉礦、塊礦離岸現(xiàn)金成本為45美元/噸，加上運費12美元/噸，按當(dāng)前的價格計算，約虧損8美元/噸~9美元/噸。

此外，首鋼吉布森礦山以及鞍鋼卡拉拉礦成本也較高。目前雖未停產(chǎn)，但同樣面臨虧損的情況。

更多礦商正面臨資金危機

據(jù)《華爾街日報》報道，fmg過去幾年債臺高筑，而隨著去年到今年的鐵礦石價格的大跌，巨額貸款可能會使其陷入毀滅性的資金危機。據(jù)了解，fmg公司目前凈負債為75億美元，接近股份的100%。分析人士指出，如果鐵礦石價格不反彈，fmg將無法按時償還債務(wù)。4月13日，國際評級機構(gòu)標準普爾（s&p）將fmg評級下調(diào)至負面信貸觀察級別。

瑞銀(ubs)認為，全球10大鐵礦石礦商中，只有三家在當(dāng)前價格水平下還能保持盈利，其中力拓與必和必拓的盈虧平衡成本估計約為每噸35美元~36美元，fmg則估計在44美元左右。據(jù)fmg最新的季報數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度其邊際成本為25.9美元/噸，折到岸完全成本為43.7美元/噸。已經(jīng)與當(dāng)前的鐵礦石價格相去不遠。

fmg創(chuàng)始人兼主席安德魯·弗瑞斯特（andrewforrest）近日表示，與競爭對手力拓和必和必拓不同，該公司將僅在價格上升行情時擴大鐵礦石產(chǎn)量。fmg將保持目前1.65億噸/年的鐵礦石產(chǎn)量水平，而不是繼續(xù)擴大到1.8億至2億噸。

據(jù)瑞銀對礦商的成本核算，其他受到威脅的鐵礦石開采成本太高影響的鐵礦石開采公司還包括bc鐵礦公司（bciron）、arrium和格蘭奇公司（grangeresources）。匯豐銀行（hsbc）甚至做出大膽估計，目前，全球約三分之一的鐵礦石供應(yīng)商都是虧損的。

蘇黎世尤利烏斯貝爾銀行商品分析師carstenmenke指出：“更多高成本小型礦商的認輸只是時間問題，因為繼續(xù)生產(chǎn)對他們來說已經(jīng)不再經(jīng)濟。”

各大投行繼續(xù)下調(diào)價格預(yù)期

中小礦山的退出并未能改變業(yè)界對于鐵礦石價格頹勢的預(yù)期。花旗銀行（citibank）4月13日表示，由于礦業(yè)巨頭進一步提升供應(yīng)量，而中國的需求增速繼續(xù)下降，鐵礦石價格將在今年第三季度跌至36美元/噸，并在今年余下的時間里一直維持在40美元/噸以下的水平。德意志銀行(deutschebank)3月31日稱，由于出口貨幣的疲軟和較低的能源價格削減采礦成本，一些供應(yīng)商是可以較長時間忍受鐵礦石的低價位的。該行預(yù)計鐵礦石價格可能會跌破40美元的關(guān)口。

摩根士丹利（morganstanley）上月做出預(yù)計，國際市場上仍有5000萬噸~2億噸的過剩供應(yīng)量，如果三大礦山完全達成其擴產(chǎn)項目，將其他高成本產(chǎn)能淘汰，中短期內(nèi)價格仍將有下跌風(fēng)險，中期價格將在55美元/噸~65美元/噸間波動。與此同時，摩根士丹利將2015年鐵礦石均價預(yù)期下調(diào)了28%，至每噸57美元。

高盛集團（goldmansachs）分析師christianlelong近日表示，“資產(chǎn)負債表疲弱的礦業(yè)公司以及那些不能削減成本的公司存活的幾率很低。到目前為止，供應(yīng)方并沒有對價格的下跌做出很好的回應(yīng)。由于鐵礦石價格已跌破50美元，下方已經(jīng)沒有太多支撐。”

停產(chǎn)仍難阻擋供需失衡

毫無疑問，altas的關(guān)閉只是礦業(yè)巨頭低成本擴張戰(zhàn)略的最新犧牲品。altas總經(jīng)理kenbrinsden在發(fā)表的聲明中指出，“盡管實施了大范圍的降低成本計劃，但是全球鐵礦石市場的供過于求已經(jīng)將鐵礦石價格拉低到該公司難以承受的地步。”

2011年以來，世界礦業(yè)巨頭已經(jīng)投入1200億美元擴大產(chǎn)能，并且在近2年陸續(xù)投產(chǎn)。多數(shù)分析師認為，鐵礦石巨頭淡水河谷、力拓、必和必拓過高地估計了中國對進口鐵礦石的需求，最終導(dǎo)致產(chǎn)能嚴重過剩。加上fmg，巨頭們在過去兩年已經(jīng)增加了2.34億噸的鐵礦石產(chǎn)量。2015年，預(yù)計四大礦山累計增產(chǎn)接近1億噸，其中力拓增產(chǎn)約3000萬噸，必和必拓增產(chǎn)約2000萬噸，淡水河谷增產(chǎn)約3500萬噸。在業(yè)內(nèi)人士看來，鐵礦石巨頭繼續(xù)增產(chǎn)的首要原因在于投資回報。

事實上，從2014年全年來看，除去四大礦山的擴產(chǎn)外，由于鐵礦價格的持續(xù)下跌，全球至少減少了1.1億噸的鐵礦石供應(yīng)量，一定程度上緩解了愈發(fā)嚴重的鐵礦石供應(yīng)過剩，但與四大礦山的擴產(chǎn)相比，還不足以改變供需關(guān)系。高盛銀行也做出判斷，至少在未來3年，鐵礦石的供應(yīng)將會嚴重過剩。

不過，也許鐵礦巨頭們的擴產(chǎn)游戲會隨著本輪礦價的斷崖式下跌而停止。fmg的擴張已經(jīng)停止，力拓和必和必拓的本輪擴張計劃均在未來2年左右達到，目前來看，力拓、必和必拓均沒有公布下一輪的擴產(chǎn)計劃。必和必拓的ceo麥安哲此前一度表示，必和必拓在鐵礦石方面的投資已經(jīng)足夠了，正在考慮的投資數(shù)額不大。除了正在進行的s11d項目，淡水河谷也未發(fā)布其他的擴產(chǎn)計劃。