機(jī)械制造：全面開放鐵路投資與運(yùn)營(yíng) 運(yùn)維等后市場(chǎng)業(yè)務(wù)將最受益 —— 文章正文2015-12-21

       投資要點(diǎn)：

　　發(fā)改發(fā)布公告稱將全面開放鐵路投資與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。其主要內(nèi)容包括：

　　1.全面開放鐵路投資與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)：積極鼓勵(lì)社會(huì)資本全面進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，列入中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃、國(guó)家批準(zhǔn)的專項(xiàng)規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃的各類鐵路項(xiàng)目，除法律法規(guī)明確禁止的外，均向社會(huì)資本開放；重點(diǎn)鼓勵(lì)社會(huì)資本投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發(fā)性鐵路以及支線鐵路，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與投資鐵路客貨運(yùn)輸服務(wù)業(yè)務(wù)和鐵路“走出去”項(xiàng)目。支持有實(shí)力的企業(yè)按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)干線鐵路。

　　2.推進(jìn)投融資方式多樣化：支持社會(huì)資本以獨(dú)資、合資等多種投資方式建設(shè)和運(yùn)營(yíng)鐵路，向社會(huì)資本開放鐵路所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)；推廣政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式；支持鐵路總公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)臵換、資產(chǎn)并購(gòu)、重組改制等資本運(yùn)作方式盤活鐵路資產(chǎn)；拓寬鐵路發(fā)展基金吸引社會(huì)資本的渠道，支持通過設(shè)立專項(xiàng)信托計(jì)劃和公募基金產(chǎn)品募集鐵路發(fā)展基金。

　　3.完善社會(huì)資本投資的實(shí)施機(jī)制：強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化、公開透明。

　　4.進(jìn)一步改善社會(huì)資本投資環(huán)境：強(qiáng)調(diào)法律保護(hù)。

　　5.加大對(duì)社會(huì)資本投資的政策支持：土地開發(fā)政策相配合。

　　6.建立健全工作機(jī)制：加快審批和各部門協(xié)作。

　　我們認(rèn)為，此次政策力度大，對(duì)國(guó)內(nèi)軌道交通產(chǎn)業(yè)或?qū)a(chǎn)生重大影響。運(yùn)營(yíng)維護(hù)等后市場(chǎng)業(yè)務(wù)或先行先試，是鐵路投資及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)放開最受益的領(lǐng)域。主要邏輯如下：

　　1.民營(yíng)資本在后市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備較大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。目前國(guó)內(nèi)軌交產(chǎn)業(yè)中基建、裝備制造領(lǐng)域分別由中鐵建、中國(guó)中車(15.38,0.000,0.00%)等大型公司主導(dǎo)，民營(yíng)資本進(jìn)入難度較大。但運(yùn)維業(yè)務(wù)的細(xì)分市場(chǎng)眾多，主要包括檢測(cè)、監(jiān)測(cè)、試驗(yàn)、維護(hù)、保養(yǎng)等，市場(chǎng)集中度仍然分散，已布局產(chǎn)業(yè)鏈整合的優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)將獲得歷史性的擴(kuò)張機(jī)遇。

　　2.目前中國(guó)鐵路里程、車輛保有量已積累到一定數(shù)量，未來3年后市場(chǎng)領(lǐng)域需求將持續(xù)30%左右的年復(fù)合增速。截至目前我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程約12萬公里，高鐵里程超過1.7萬公里，機(jī)車、車輛、動(dòng)車、線路、信號(hào)、供電等的運(yùn)維需求將非常龐大，我們預(yù)計(jì)3年后市場(chǎng)容量或從2015年的100-200億元擴(kuò)大至200-400億元。同時(shí)，受益于運(yùn)維要求的高效化、自動(dòng)化和互聯(lián)網(wǎng)化，未來動(dòng)車檢修基地、大功率機(jī)車檢修基地、動(dòng)車運(yùn)用檢修所、機(jī)務(wù)段整備場(chǎng)等整體化檢測(cè)設(shè)施的需求也將快速釋放。

　　3.堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，2015年鐵路固定資產(chǎn)投資或超8000億元，整體資金來源比較充裕，保障運(yùn)維等市場(chǎng)需求提速。強(qiáng)調(diào)2015年要堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。鐵路固定資產(chǎn)投資目標(biāo)存在進(jìn)一步上調(diào)的可能。

　　投資層面，看好優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)在這輪鐵路產(chǎn)業(yè)全面開放過程中的擴(kuò)張潛力，主要受益公司為鼎漢技術(shù)、永貴電器等。來源：華泰證券