機械設備:高鐵出海一波三折,厚積薄發(fā)靜候佳音 —— 文章正文2015-12-21

事 項.

由于國際油價大跌導致政府收入銳減,墨西哥政府被迫縮減2015 年公共項目支出,宣布原定于1 月重啟招標(由中鐵建牽頭的聯(lián)合體將再次投標)的墨西哥城至克雷塔羅市高鐵項目無限期擱置。

主要觀點.

1. 項目對中鐵建、南車等整體訂單規(guī)模影響較小。

墨西哥高鐵項目總長212 公里,時速300 公里,預計項目投資總額約37.5億美元(233 億人民幣)。按照站前施工投資占比約40%-50%,車輛采購投資占比約15%來計算,該項目能貢獻站前施工企業(yè)收入約為105 億元,貢獻車輛設備企業(yè)收入約為35 億元。預計中國鐵建2014 年全年收入規(guī)模超過6000 億元,南北車合并后收入規(guī)模超過2000 億元,墨西哥項目對聯(lián)合體企業(yè)收入規(guī)模整體影響較小。

2. “一帶一路”戰(zhàn)略帶動相關企業(yè)出海并非一片坦途。

此次墨西哥項目一波三折,最大的風險點來源于拉美國家本身的政治經(jīng)濟因素。相關國家政治、經(jīng)濟、文化等的不確定性會在出海過程中產(chǎn)生巨大影響。因此,一帶一路的實施要對周邊國家地理、宗教、民族有充分的認識。

3. 雖波折,但不改前行趨勢。

“一帶一路”戰(zhàn)略作為國策將會持續(xù)推進,鐵路仍然是“一帶一路”的關鍵,是互聯(lián)互通的重要行業(yè)。全球軌交市場規(guī)模巨大,需求旺盛,高鐵規(guī)劃超過4.3 萬公里,在建高鐵超過2.8 萬公里。僅東南亞市場軌交項目總投資規(guī)模就接近9800 億,在亞洲基建發(fā)展基金、金磚四國發(fā)展基金等多種金融投資的支持下,需求將快速得到釋放。

4. 持續(xù)看好軌交產(chǎn)業(yè)鏈整車及核心零部件公司,推薦整車廠商南北車及零部件企業(yè)永貴電器、海達股份、康尼機電等。

風險提示.

國內(nèi)鐵路設備投資放緩;海外出口政治風險、匯率風險。華創(chuàng)證券