銀行利率雙降利好工程機械板塊 —— 文章正文2015-08-28
中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
銀行利率雙降利好工程機械板塊
機械板塊整體負債率約55%，貨幣寬松有利于整個機械板塊降低融資成本、提升盈利能力；工程機械除了直接受益于融資成本降低外，還會享受下游回暖帶來的新增需求，受益程度更大。
利率下調降低企業(yè)融資成本：工程機械板塊上市公司整體資產(chǎn)負債率約為56%，2014 年板塊財務費用總額約35.5 億元，稅前利潤總額約39.2 億元；假設此次降息使企業(yè)財務費用降低5%，我們估算，會為工程機械相關上市公司節(jié)約融資成本約1.8 億元，直接提升板塊凈利潤約4.5%。若考慮2015 年數(shù)次降息的疊加效應，可以為企業(yè)降低財務費用約17.9%，預計為工程機械相關上市公司節(jié)約融資成本約6.4 億元，直接提升板塊凈利潤約16.3%。
工程機械下游需求改善：由于工程機械的重要下游—房地產(chǎn)、建筑行業(yè)資產(chǎn)負債率普遍高達70%~80%、對資金成本比較敏感，此次降準降息有利于相關下游行業(yè)的回暖，增加需求方的購買意愿和企業(yè)的投資意愿，進而刺激對工程機械需求量的增加。
貨幣寬松降低資金壓力和資金風險：受下游行業(yè)不景氣及下游企業(yè)資金緊張的影響，工程機械企業(yè)普遍存在較大比例的信用銷售，2014 年工程機械板塊應收賬款約863 億元，占總資產(chǎn)的比例高達30%；貨幣政策的寬松將大大降低相關企業(yè)由于信用銷售帶來的資金壓力和風險。
投資建議：貨幣政策寬松利好整個機械板塊，維持板塊“強于大市”評級；工程機械行業(yè)將享受自身資金成本降低、壞賬風險降低和下游需求改善的多重利好，受益程度更大；從融資成本降低的角度，我們看好資產(chǎn)負債率較高的河北宣工、廈工股仹、山河智能；從下游需求改善的角度，我們看好行業(yè)龍頭徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科，以及核心零部件供應商恒立油缸。（本文轉載自《平安證券》）
(責任編輯： 來源： 時間：2015-08-28)
Keywords（關鍵詞）： 長距離皮帶托輥傳輸機
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