上市煤企難熬：超三成虧損 轉(zhuǎn)型自救期待扶持 —— 文章正文2015-12-04

      上市公司2015年半年報披露進入倒計時,煤炭行業(yè)大幅虧損的真容開始浮出水面。

　　8月26日,金瑞礦業(yè)(600714.SH)和伊泰B股(900948.SH)同時發(fā)布的半年報顯示,其營業(yè)收入分別比上年同期下降21.8%與27.77%,但凈利潤卻分別劇降317.07%和88.29%。

　　“今年煤炭市場下滑比較厲害,公司出現(xiàn)了自2009年以來的首次虧損。”金瑞礦業(yè)有關(guān)人士8月26日下午對記者說,“公司會繼續(xù)尋找合適的收購重組機會,逐步轉(zhuǎn)型。”

　　據(jù)中信建投證券研報,2015年上半年,上市煤企的虧損面比去年同期擴大,在已經(jīng)發(fā)布半年報和業(yè)績預(yù)告的上市煤企中,超三成皆出現(xiàn)業(yè)績虧損。

　　“煤企轉(zhuǎn)型升級這幾年一直在做,但與之相關(guān)的煤焦化、煤化工等都不景氣,轉(zhuǎn)型升級有一定困難。”開灤股份(600997.SH)工作人員告訴記者。

　　“生產(chǎn)經(jīng)營困難前所未有”

　　同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日,已披露2015年半年報的17家上市煤企中,歸屬母公司股東凈利潤為虧損的有6家,其中中國第二大煤炭企業(yè)中煤能源(601898.SH)虧損9.65億元,同比下降240.7%,是其2008年上市以來的首次半年度虧損,也是目前已披露半年報虧損額最大的煤企。

　　中煤能源半年報的董事長致辭稱:上半年,受宏觀經(jīng)濟增速放緩、國際能源價格下降、國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素影響,煤炭需求不振導(dǎo)致銷售困難,生產(chǎn)受到嚴重制約,成本壓力增加,盈利能力持續(xù)下降,“生產(chǎn)經(jīng)營困難前所未有”。

　　中煤能源還認為,下半年,煤炭市場供需形勢依然嚴峻,煤炭價格近期難以走出低谷,但煤炭行業(yè)下行壓力將逐步得到緩解。

　　最大煤企中國神華(601088.SH)上半年雖未虧損,但其凈利潤亦同比減少45.6%,并預(yù)計前三季度凈利潤下降幅度可能達到或超過50%。

　　中國神華半年報顯示,其通過近幾年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,整體抗風險能力進一步提升,煤炭、發(fā)電、運輸、煤化工板塊的占比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%,優(yōu)化為2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

　　中信建投證券研報顯示,中國神華上半年發(fā)電分部耗用神華煤38.5百萬噸,占發(fā)電分部煤耗總量的89.5%,并且發(fā)電業(yè)務(wù)利潤水平的相對穩(wěn)定,部分對沖了煤炭市場供大于求的影響。

　　“今年雨水量充沛,水電出力影響了火電,致使煤炭需求進一步疲弱。”中煤能源工作人員向記者表示,“公司自有發(fā)電規(guī)模不大。”

　　而目前已披露半年報煤企中業(yè)績同比下降幅度最大的平煤股份(601666.SH),上半年虧損69792.34萬元,同比下降幅度高達1153.06%,

　　“主要是下游行業(yè)不景氣使壓力向煤炭上游傳導(dǎo),不光煤炭的價格往下走,需求也越來越少。”平煤股份相關(guān)人士向記者表示,“現(xiàn)在整個煤炭行業(yè)都不好過。”

　　該人士還稱,石油價格的大幅下跌也進一步壓縮了煤炭產(chǎn)品的消費空間。前述開灤股份工作人員同樣表述了類似觀點。

　　不過,截至8月26日,在已披露2015年半年報的17家上市煤企中,有3家的凈利潤出現(xiàn)了增長,分別是蘭花科創(chuàng)(600123.SH)、永泰能源(600157.SH)和露天煤業(yè)(002128.SZ)。

　　但蘭花科創(chuàng)同比扭虧主要是去年化肥分公司政策性關(guān)停計提資產(chǎn)減值準備2.54億元和今年化肥企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn),若對比扣非凈利潤則同比下降37.29%,而永泰能源的增量主要來自電力業(yè)務(wù),露天煤業(yè)甚至預(yù)計前三季度經(jīng)營業(yè)績較上年同期有所降低,原因是受煤炭售價同比下降的影響。

　　已經(jīng)更名為游久游戲(600652.SH)的愛使股份,今年一季度扭虧為盈也得益于煤炭業(yè)務(wù)占比的下降。“去年重組后報表合并期為兩個月,今年是全年,煤炭業(yè)務(wù)占比會越來越低,網(wǎng)絡(luò)游戲收入占比將越來越高。”游久游戲工作人員稱。

　　轉(zhuǎn)型升級坎坷

　　上市煤企業(yè)績慘淡,尋求新增長點進行自救卻并不順利。

　　8月26日,自2014年12月4日起停牌的金瑞礦業(yè)公告稱,決定終止擬以非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合購買廣西明利化工100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組。主要原因在于交易雙方在對本次重組所涉及的交易價格、交易標的承諾未來凈利潤數(shù)額等事項存在分歧。

　　“煤炭近年來盈利能力出現(xiàn)大幅下滑,今年下滑比較厲害。”前述金瑞礦業(yè)有關(guān)人士表示,“公司謀求轉(zhuǎn)型的步伐一直沒停,去年在實施收購重慶慶龍精細鍶鹽之際就同時跟廣西明利化工接觸,現(xiàn)在雖然終止了,但還會尋找其他目標。”

　　2015年8月8日,永泰能源亦披露擬以5.35元/股定增募資150億元,用于大容量火力超超臨界燃煤發(fā)電機組電力項目建設(shè)、布局物聯(lián)網(wǎng)和償還債務(wù)。

　　但截至8月26日,永泰能源股價僅為4.19元/股。

　　遭遇定增價與股價倒掛的還有盤江股份(600395.SH),其于8月19日公告擬以12.2元/股定增募資49億元,促使公司完善現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈,最終實現(xiàn)由傳統(tǒng)煤炭企業(yè)向現(xiàn)代綜合能源企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,但截至8月26日,其股價也下挫至8.27元/股。

　　“上市煤企基本都是國有控股,并且都是重資產(chǎn),跨行業(yè)收購重組不大現(xiàn)實,只能轉(zhuǎn)型下游或相關(guān)聯(lián)行業(yè),但也比較難,這些行業(yè)現(xiàn)在都不太好過。”前述開灤股份工作人員認為,“作為國家基礎(chǔ)能源行業(yè)的煤企,該生產(chǎn)還得生產(chǎn)。”

　　海通證券研報更是指出,煤化工產(chǎn)品的價格隨石油價格波動劇烈,風險很大,一旦投入巨額資金的煤化工廠建好后,在產(chǎn)品價格不佳情況下,也很難徹底關(guān)停,運營成本高,企業(yè)通過自身管理來改善贏利的效果有限。

　　中煤能源半年報同樣表明,國際油價大幅下跌對化工產(chǎn)品價格影響很大,上半年其烯烴產(chǎn)品價格同比下降1000元/噸以上,經(jīng)營壓力進一步加大。不過,中煤能源同時表示,加快調(diào)整結(jié)構(gòu),推進轉(zhuǎn)型升級,是公司從根本上應(yīng)對行業(yè)困境的長久之計,其向新型煤化工項目等的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了明顯成效。

　　“公司一直在轉(zhuǎn)型,煤化工投資已初見成效,其中烯烴產(chǎn)品已實現(xiàn)盈利。”前述中煤能源工作人員稱,“而且,整個國企改革是大方向。”

　　事實上,上市煤企的國企改革概念一直是機構(gòu)關(guān)注和推薦的重要理由,但上述中煤能源工作人員說,國企改革上市公司沒有選擇權(quán)。前述平煤股份相關(guān)人士亦告訴記者。

　　“公司之前對轉(zhuǎn)型升級有過討論,下一步看是否進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸,但現(xiàn)在沒有具體的方案,這個階段實施也有困難。”上述平煤股份相關(guān)人士表示,“如果早三五年轉(zhuǎn)型會好一點,現(xiàn)在企業(yè)已很困難了,現(xiàn)金流又緊張。”

　　該人士稱,現(xiàn)階段煤企盈利要有好轉(zhuǎn),要看國家能否出臺相關(guān)刺激政策和針對煤炭行業(yè)的扶持政策。