煤炭業(yè)業(yè)績料繼續(xù)下滑 —— 文章正文2015-12-04

 　　一系列救市減負(fù)的利好政策顯然難以奏效，隨著煤價逼近400元/噸大關(guān)，煤炭企業(yè)虧損面進一步擴大，今年一季度上市煤企業(yè)績比去年更為慘烈。如業(yè)內(nèi)人士所言，上市公司的慘淡業(yè)績，折射出的是行業(yè)的低迷。而煤價在二季度仍可能進一步下探，中報整體虧損企業(yè)比例料將超過50%，全行業(yè)虧損已經(jīng)為時不遠。

　據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，一季度，中信煤炭板塊的37家上市企業(yè)中，有17家歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）出現(xiàn)虧損，若扣除非經(jīng)常性損益，虧損企業(yè)將達到20家，占比超過54%。而若剔除中國神華，今年一季度36家上市煤企凈利潤總額虧損13.32億元，行業(yè)盈利持續(xù)惡化。

　從同比增長率來看，高達32家上市煤企凈利潤出現(xiàn)同比下滑，其中26家企業(yè)業(yè)績降幅超過50%，占比超過7成，僅有鄭州煤電、陜西黑貓、蘭花科創(chuàng)、露天煤業(yè)、新大洲A5家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長。

　不過鄭州煤電顯然是因為受益于處置方正證券所致的非經(jīng)常性損益，其扣除非經(jīng)常性損益后凈虧損額為1.21億元。公司同時表示，受國內(nèi)煤炭市場持續(xù)低迷和下游需求疲軟影響，可能導(dǎo)致公司2015年上半年煤炭業(yè)務(wù)盈利與上年同期相比有所下降。

　去年的“虧損王”國投新集在今年一季度依舊未能摘帽。2015年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.87億元，同比降幅22.07%；實現(xiàn)凈虧損4.91億元，較上年同期增虧132.74%。業(yè)績虧損的主要原因仍是煤炭市場低迷，一季度公司煤炭銷量和售價較上年同期均出現(xiàn)大幅下降。

　大同煤業(yè)和陜西煤業(yè)的凈虧損額則皆近3億元，分居行業(yè)“虧損榜”亞軍和季軍。其中大同煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入19.62億元，同比下降4.99%，實現(xiàn)凈虧損2.98億元，同比下降128.7%；陜西煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入85.84億元，同比下降12.48%，實現(xiàn)凈虧損2.91億元，同比下降148.56%，其去年同期凈利潤約為6.0億元，公司還表示，因煤炭市場低迷，售價下降，預(yù)測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損。

　相對于其它煤企，實力最強的中國神華算行業(yè)中表現(xiàn)較好的，但今年一季度公司凈利潤仍然同比下降45.1%至56.9億元，為近幾年的最大降幅。而受中國煤炭及電力需求疲軟、煤炭價格持續(xù)低迷、上網(wǎng)電價下調(diào)等因素影響，預(yù)計2015年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤下降幅度可能達到或超過50%。

　中信證券分析師祖國鵬在研報中表示，整體而言，預(yù)計二季度煤價較一季度環(huán)比將下降10%左右，同比降幅或達到15%～20%；第二季度單季絕大多數(shù)企業(yè)將出現(xiàn)虧損，中報扣非后虧損企業(yè)比例將超過50%，行業(yè)整體業(yè)績降幅或在60%～70%。

　“經(jīng)濟企穩(wěn)跡象難尋，行業(yè)下行趨勢未變。”長江證券指出，多數(shù)煤企在2015年1季度陷入虧損或逼近盈虧線，2015年1季度15家公司年化ROE僅0.40%。而2015-2016年仍是煤炭新增產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期，行業(yè)供需寬松中期仍將向下。不考慮成本下降，當(dāng)期煤價對應(yīng)行業(yè)規(guī)模以上利潤總額虧損。